JF泰國基金－泰股重返多頭格局，動能正盛

( 2010/09/24 11:43 摩根富林明 )

◆市場看法：泰股重演2003年，先馳得點，重返多頭格局

外資回流加速，泰國股市放量上漲，單日成交量上升至10億美元以上，市場動能旺盛，有如重演2003年先馳得點，向上突破的歷史，就現階段經濟、企業獲利基本面良好，政治局勢改善，政府順利通過新年度財政預算案，可望吸引外資持續回補泰股部位。

◇外資正積極回流，重建投資部位：

外資今年一度買超泰股逾14億美元，但因紅衫軍抗議事件擴大，第二季全數出脫，但隨政治風險淡化，強勁基本面吸引外資第三季回流，8月買超金額更明顯擴大至5億美元，是6月與7月的總和，積極重建投資部位。(資料來源：jpmorgan / 2010.9

◇利空消息一一淡化，振奮市場氣氛：

泰國近期政治、經濟層面有重要進展，包括國會通過2011年會計年度預算案，確保政府推動新一輪景氣刺激方案財源；軍隊總司令順利產生，有助軍權穩定；以及法院同意map ta phut工業區中74個項目復工，將有助穩定外資投資意願，這些進展也激勵市場氣氛。

◇內需經濟漸入佳境：

泰國出口成長下半年趨於和緩，但民間內需經濟漸入佳境，尤其是農村消費與投資強勁。今年以來農產品價格回升帶動農村收入快速回升，第二季收入增長幅度超過30%，進而帶動民間消費，例如7月份泰國汽車銷售量年成長率超過50%，成為下半年經濟的支撐。

◇價值面仍具吸引力：

泰國未來12個月預估本益比約11-12倍，且企業獲利預估上調趨勢下，實際本益比更低，而目前本益比水準仍相對msci亞洲不含日本指數折價16%，若政治未再起風險，可望重回2002-2005年溢價狀況。
◆jf泰國基金：預見泰國驚喜表現，今年領先佈局

◇今年以來領先看好泰股，採積極佈局策略：

由於目前基本面與資金面同步發酵，支撐股價動能，價值面尚無高估壓力，jf泰國基金採高持股投資，截至7月底持股部位達98.5%。

◇提早佈局內需受惠標的，國際資金回流過程中受惠大：

由於jf東協團隊今年第一季開始就預期泰國市場可能出現超越投資人預期表現，即早開始逢低佈局受惠內需景氣擴張標的，包含消費相關的農產品、水泥、房地產與銀行股，對能源股採減碼配置，因而可受惠近日國際資金積極流入相關投資標的之機會。

◇jf泰國基金 – 國內首檔成立的泰國基金*，2007-2010年連續四年獲lipper獎項肯定：

☆ 2007年(香港最佳泰國股票型基金(3年 ☆ 2008年(香港最佳泰國股票型基金(3年
☆ 2009年(台灣最佳泰國股票型基金(3、5、10年 ☆ 2010年(台灣、香港最佳泰國股票型基金(3、5、10年

(資料來源：lipper，2010.08

◆投資建議：掌握外資回流態勢，透過jf泰國基金參與

泰國股市今年以來表現出色，但外資直到8月才開始比較積極買進，重新建立投資部位，資金回流態勢支持泰股走出空頭格局，打開向上突破機會，建議積極型投資者可適度透過jf泰國基金參與，或是透過東協基金就區域角度佈局。