掌握消費商機 3類基金正夯

2010-10-24 01:27 工商時報 記者陳欣文／台北報導



根據麥肯錫最新預測，到2030年中國和印度的GDP將占到全球的50％。包括南美洲和非洲在內的發展中國家，將在未來15年佔全球52％的個人消費。因此想把握消費商機，法人建議可從中、印、新興亞洲等3類基金下手

有研究機構預估，未來20年，中國和印度將擁有11億中產階級，佔中印人口將近一半，成為「世界未來中產階級崛起聖地」，依循此趨勢下的基金投資，布局中國、印度、新興亞洲3類基金，可同時掌握經濟崛起、消費力崛起、以及人口紅利爆發的三重商機！

元大新興亞洲基金經理人李湘傑表示，亞洲因為擁有近30億的人口，隨著經濟成長、所得增加，內需消費逐漸成長，再全球的消費中漸漸占有一席之地，搭配在全球資金狂潮看好亞洲前景，不斷流入亞洲的趨勢未見改變下，亞洲內需消費相關產業成為長線的最大受惠者。

李湘傑分析，今年以來香港掛牌的一些受惠中國消費類股，從服飾到高級手錶、精品、珠寶等掛牌公司，今年以來漲勢相當凌厲，反應的就是中國驚人的消費力，且從基本民生消費開始轉向奢侈品消費。印度也有類似的情況，今年以來內需消費類股的表現都很強悍，這個長線多頭趨勢不會改變。

摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓表示，中國今年薪資平均成長1至2成，加上家庭人均所得持續增加，農村地區實質上漲約9.7％、城鎮則上漲7.5％，因此整體消費動能都極為強勁，包括汽車、家具和金銀珠寶等，都出現30％以上的年增率。至於印度則受惠通膨降溫，，有利當地消費、投資氣氛，不論是汽車、機車，今年銷售皆可望創下新高。

何銘銓指出，由MSCI指數編列變化可嗅出新興市場消費題材抬頭的趨勢，過去3年MSCI 亞太（不含日本）指數國家權重變化中，增加最多依序為中國（1.7％）、馬來西亞（0.9％）印尼（0.8％）和印度（0.7％），而產業變化中與內需相關的金融、消費品、公用事業等指數權重由54％增至56.6％。

何銘銓進一步分析，今年來新興國家復甦前景良好，在經濟成長明確向上，帶動薪資同步成長，加上新興市場貨幣呈現長線升值趨勢，對照過去的國家發展經驗來看，當匯率走升、民眾儲蓄率降低，最受惠的將是內需消費相關產業，未來長線商機可期。

風險升溫印度基金宜減持

　繼韓國、巴西、南非、泰國等新興市場在最近一段時間先後採取措施壓低本國貨幣，以保護出口業不受美元貶值衝擊的影響後，一直未採取干預措施壓低盧比升勢的印度，近日亦聲言如果大量海外資金湧入印度阻擾印度經濟成長，當局將出手干預。東驥研究部認為，儘管現時印度經濟正在快速增長，而印度股市表現亦冠絕金磚四國，但面對外資劇烈流動和匯率波動等因素，印度經濟過熱的風險日漸升高，投資者所持印度基金宜分段減持獲利。 　■東驥基金管理

　今年以來，全球湧向印度的資金已創下達250億美元的新紀錄，其中流入印度股市的資金高達158億美元，比去年同期高出54%。在資金大量流入的情況下，印度匯率急升，過去一個月，印度盧比兌美元已累積升值 5%，升幅明顯比其他亞洲貨幣高。股市表現方面，年初至今以來，印度股市BSE 30指數升幅達16%，值得留意的是，直至今年9月，外資超買金額已較去年同期增長62%，熱錢情況嚴重。

熱錢效應 外資超買65%

　在享受高經濟增長的同時，印度亦需要有效地對抗通脹所帶來的壓力。數據顯示，印度是亞太地區靠加息控制物價最為積極的國家，儘管當地通脹率因今年的5次加息而逐步回落，但印度的通脹率仍是全球20個主要經濟體中最高的，接近8.5%，若熱錢未能受控，相信當地的通脹問題會再度惡化。

雙赤大增令投資者擔憂

　另一方面，印度財政和貿易雙赤字的日益增大也令人擔憂。據統計，2009財政年度中，印度財政赤字佔國內生產總值6.9％，中央和地方政府的債務總額佔國內生產總值的80％左右，僅利息支出已佔政府收入的大約27％。同年，印度貿易逆差高達889億美元，為全球經濟體中逆差額最高。而今年印度第二季度經常帳赤字擴大至137.3億美元，創下最高季度赤字水平。主要受政府支出的飆升，7-8月印度財政赤字更再度擴張，按年增長91.8%。

　新興市場往往最令人擔憂的，是政治不穩以及貪污問題，成功申辦國際盛事本來是一個國家改變形象的大好機會，但印度在興建「英聯邦運動會」的工程不斷暴露其貪污以及質量的問題。事實上，早在2009年的巡查中已經發現，當時19個比賽場館中有13個的工程落後於進度。印度的基礎設施一直為人詬病，但今次事件無疑進一步暴露印度在這方面的落後。另外，台灣遊客在印度街頭遭恐怖分子槍擊受傷亦令人關注印度的安全問題。

經濟過熱通脹高宜警惕

　總結多項因素，東驥研究部認為，印度經濟存在過熱的風險，而通脹高企更令一眾低下階層產生不滿情緒，相信印度政府勢將控制當地資金流動，以保持經濟及社會穩定。

　另一方面，印度在主辦「英聯邦運動會」中暴露了該國存在已久的問題，亦令投資者會有所警惕，因此建議已持有相關基金的投資者可考慮趁高分段獲利。

　根據理柏的分類，坊間現時有27隻印度股票基金可供選擇，印度基金年初至今表現亮麗，就中短線表現而言，以首域印度次大陸基金的表現為最佳，其年初至今及一年升幅分別為31.1%和41.9%。而且，在一眾基金當中，此基金的波幅亦相對較低，其一年及三年波幅分別為15.8%及28.5%，看好印度前景的投資者可多加留意。

過去10年Q4 印度基金最亮眼

2010-10-11 工商時報 【記者高佳菁／台北報導】

    　根據Lipper統計過去10年來，每年第4季的股票型基金績效可發現，印度基金的表現最佳，平均有11.59％的表現，其次為拉丁美洲基金和黃金貴金屬基金的8％和6.39％，此兩種類別以原物料題材勝出。

    　至於6％以上還有全球新興市場基金和巴西基金，而今年法人在第4季依舊是看好新興市場、拉美與黃金貴金屬後市。

    　ING(L)拉丁美洲基金經理人安瑞可(Eric Anderson)指出，全球景氣或許風險仍存，但包括巴西、墨西哥、智利、祕魯及哥倫比亞等國的企業營收獲利已朝向更健全的方向發展，預估2011年拉美整體獲利成長將高達25％，基於暢旺的內需動能，拉美應可脫鉤於其餘成熟國家的拖累，以體質較佳的姿態快速回漲。

    　以資金面來看，拉美基金為今年以來惟一仍呈淨流出的新興市場，根據EPFR統計至9月底為止，相較新興亞洲與新興歐洲各吸引114與31億美元，拉美基金仍流出10.9億美元，顯示資金行情尚未聚焦拉美，隨著第4季拉美傳統旺季展開，資金有機會轉入，進一步推升股市。

    　另群益亞太中小基金經理人蘇士勛表示，現階段資產配置上，股票優於債券，股票的投資題材，偏好成長力道強、並具政策題材的大中華、印度、東南亞以及巴西等區域，這些區域都具內需、原物料提材，中國的「十二五計畫」、巴西的總統大選，都將創造額外的投資機會。

    　寶來投信副投資長劉興唐亦指出，近10年第4季股票基金表現排名居前位的多半是新興市場基金，或是黃金貴金屬基金，儘管今年以來新興市場已有一段可觀漲幅，但第4季新興市場仍有機會表現，建議投資人透過新興市場組合型基金，以定期定額方式介入。

企業高層狂賣 印股警訊浮現

經濟日報╱編譯余曉惠／彭博資訊一日電】

2010.10.02 03:52 am

在外資熱情加碼印度股市之際，印度上市公司主管卻拼命拋售持股，上季售股金額創兩年半來新高。有分析師認為，這可能是股價偏高的警訊。

據彭博資訊，孟買Sensex指數成份股企業的內部人士上季至少有110起售股交易，總計為2,100萬美元。前次出現如此大量的賣股規模是在2007年第四季，後來印股在三個月內重挫23%。

Sensex指數上季在115億美元外資湧入的推升下勁揚了13%，本益比攀抵1月以來的最高水準。從上季數據來看，印度最大房貸業者HDFC公司和印度工程業龍頭Larsen & Toubro 公司股價漲幅都在兩位數，但內部人士卻大舉脫售公司股票，分別被賣出5萬股和至少4萬股。
據彭博訪調的2000名分析師預估，印度股市12個月平均報酬率為1%，中國為7%，巴西和俄羅斯至少都達20%以上。
Hermes基金管理公司新興市場部門主管派恩斯說：「我們認為印股價格偏高，而印度企業內部人士售股金額增加的情形會特別明顯。」該公司旗下基金對印股評等全為「減碼」。
據彭博的資料，公司主管和董事上季售股金額較去年同期暴增197%。證券業者SMC全球公司首席策略分析師桑甘拉指出，由於企業主管是最能評估公司價值的人，這個現象或許凸顯股價已經偏高。
回顧歷史，2007年第四季印度企業內部人士大幅售股，隔年1月8日Sensex指數觸及空前新高後，接下來三個月內重挫23%，跌幅是同期MSCI新興市場指數的兩倍。
Sensex指數自去年跌至8,160點的金融海嘯低點以來，已連七季反彈，目前距離歷史最高僅約4%。印股今年來大漲15%，在「金磚四國」（BRICs）中漲幅居冠。
不過，F&C資產管理公司新興市場股市部門主管馬塔尼仍看多印股後市，認為在全球成長趨緩的情況下，印度將脫穎而出。他說：「我認為部份企業人士出脫持股，是因為他們有段時間沒見到這般光景了。」

亞股大吸金 印度買超16億美金

• 2010-09-28 01:14
 
• 工商時報
 
• 記者魏喬怡／台北報導

　就全球資金熱度來看，亞股還是資金焦點！據彭博統計至9月24日止，外資對於南韓、台灣、泰國、菲律賓、印尼與印度股市皆呈現淨買超，尤其以印度約16億美元淨買超為最！

　法人認為，雖然今年亞洲各國政府陸續退市，但是因應全球經濟放緩，各國政府也具備重新刺激經濟的能力，這也是外資對亞洲保持樂觀的因素，投資人可逢低加碼亞股基金！

　富蘭克林華美投信坦伯頓全球股票組合基金經理人張森貴分析，儘管美國近周初次請領失業救濟金人數意外增加1.2萬人，形成經濟數據面利空，不過投資人對於亞洲企業獲利成長可望免於受到美國經濟趨緩影響的預期已有所深化，外資資金仍持續淨買超亞洲股市，帶動MSCI新興亞洲指數周線連4紅！

　以外資單周買超來看，印度股市單周淨買超金額高達16億美元，總計今年以來累計淨買超金額已達174.13億美元，相較2009年全年的176.39億美元，已達到98.72％，是最吸金的區域！

　渣打集團首席經濟學家李籟思分析，今年亞洲地區經濟規模已近於美國經濟體的14.2兆美元，包括中國、日本的經濟規模都達5兆美元、東協經濟規模也有1.5兆美元、印度達到1.2兆美元，還有韓國、巴基斯坦。預計2010年亞洲含日本經濟成長率將達5.3％、2011年達4.6％，領頭羊正是中國與印度。

　針對近期印度SENSEX指數突破2萬點後，市場不斷擔心印度股市有過熱之虞，但JF印度基金經理人愛德華．普林（Edward Pulling）認為，目前只是加溫並未過熱。因為過去市場過熱之際，大盤會出現逾2/3個股股價創新高的現象，然而本次並未發生，意味資金並未瘋狂追逐。

　柏瑞五國金勢力基金經理人陳俊安則認為，印度市場因龐大的內需建設帶動，使相關的類股如非經常性消費、鋼鐵等類股帶動大盤持續向上挑戰，預料第4季為傳統旺季，股市有表現空間。

印度退休基金 計劃錢進股市

2010年09月16日 03:53

印度國營退休基金“員工強制基金組織”(EPFO)15日將決議是否把部份資金拿去投資股市，此舉可望擴大印度股市的規模。印度政府也正研擬放寬外資投資股市的限制，為18個月來首見。

集結5,000萬名公私部門員工退休基金的EPFO，規模達1,060億美元，其中央信託委員會由印度勞工部職掌，過去一向只投資於政府證券和國有企業的債券。這除了反映出政府比市場重要，部份也是因為工會聯盟和左傾政黨擔心，市場動盪會犧牲掉員工的存款。

不過為讓退休基金衍生更多收益，財政部先前建議EPFO以一小部份資金投資股市，EPFO中央信託委員會15日將做出決議。投顧業者Mercer估算，印度股市的長期報酬率每年至少15%，幾乎是退休基金報酬率8.5%的兩倍。
如果EPFO獲準投資股市，對股市會有多大的影響，就要看EPFO的投資規模。道瓊社報導，如果EPFO拿出5%的金投入股市，就有極大激勵效果。而據財政部去年頒布的規範，非政府強制基金最多可拿出15%的資金投資股市，如果EPFO比照辦理，投資額相當於160億美元，逼近去年外資對印股的投資。
印度政府目前也在考慮對外開放債市。根據印度證券交易委員會(SEBI)資料，國際投資人持有的印度公債及公司債，迄13日止暴增116%至164億美元。兩年期印度公債殖利率比同期的美國公債高出6.43個百分點，是2008年10月15日以來新高。
匯豐控股(HSBC)和孟買Yes銀行都認為，投資人對印度債券需求殷切，加上印度政府正為融通預算赤字和經常帳逆差融通，很可能使新德裡當局在兩年內第三度放寬外資限制。印度和美國一樣，即使預算缺口擴大，債券需求依然強勁。
印度最近一次放寬外資投資債市的限制在一年半前，當時信貸危機使得資金紛紛逃離新興市場，前一次則在2008年6月，外資投資主權債券的上限從32億美元放寬到50億美元，公司債部分則從60億美元鬆綁致150億美元。
財政部的資料顯示，外資今年前八個月持有的印度公債為174兆印度盧比(194億美元)。

頂尖基金經理人看好巴西、印度 避開日本及中國

美國排名頂尖全球股票基金旗下經理人 Christopher Arbuthnot 周五 (17 日) 指出，他在巴西及印度看到最多投資機會，而在亞洲新興市場見到的機會不多。

宏利金融環球投資管理 (MFC Global Investment Management) 旗下恒康全球機會基金 (John Hancock Global Opportunities Fund) 經理人 Arbuthnot，今日接受《彭博社》訪問時指出，巴西具有超乎想像的豐富天然資源，政府也相當支持經濟成長，此外巴西從未出現房市泡沫。

他並表示，印度經濟正處於開始大量從事公共建設支出的階段，而企業將因而大幅受惠。

Arbuthnot 因此看好巴西第二大石油企業 OGX (OGXP3-BR) 的股價勁揚，因成功出售資產；他同時看多印度公共建設巨擘 Reliance Infrastructure Ltd. (500390-IN) 的股票，因預期政府將擴大建設支出。

恒康全球機會基金過去 5 年來成長 11.7%，並贏得《彭博市場》雜誌年度排名駐美國互助基金第一位。基金今年獲利成長 18.2%，遠優於 MSCI 所有已開發及新興國家全球指數今年下跌不及 0.1% 的表現。

根據宏利網站資料，截至 8 月 31 日 OGX 持股占全球機會基金的 5.9%，今年以來股價已勁揚 20%。而截至本周四，Reliance Infrastructure 股價今年累積下挫 8.1%。

反觀日本，Arbuthnot 認為由於該區經濟成長緩慢，加上出口商競爭加劇，因此他正避開大部分日股。

Arbuthnot 也看空中國開發商股票，因擔憂房市泡沫化。他表示，中國民眾正將累積三代的存款，用來購買不動產及支付頭期款。他提醒，在中國投資，無論如何需小心謹慎。