當投資人試圖找出所持有的基金報酬表現並不理想的原因時，通常會找尋最明顯的原因。舉例來說，假設科技或能源類股是近來熱門的投資題材，投資人就會認為那些表現較佳的基金必定比同類型基金有更多的投資比重在於這些產業上。
這種想法在某種程度上是站得住腳的。廣泛的投資主題的確會影響基金表現，有時也可以有效地解釋基金的排名。不過，仍有更多的其它要素可以解釋基金的報酬表現。例如：每檔基金的投資屬性、費用比率等，都可能會對基金報酬率產生很大的效果，有時甚至會凌駕投資議題所帶來的影響。今年以來，全球股票型基金組別的極端報酬率表現，更是具體有力地印證了這個現象。
截至2010年9月23日止，投資於美國以及其它海外市場的全球股票型基金，年初迄今的報酬表現差異甚大。其中，表現最佳的是恆康全球機會基金(John Hancock Global Opportunities(JGPAX))，該基金年初至今的報酬率超過20%，而表現最差的德意志DWS氣候變遷基金(DWS Climate Change (WRMAX))則是下跌了14%(扣除基金資產規模小於1千萬美元者)。雖然這是報酬表現相當極端的兩檔基金，但是它們卻說明了整個事實。該組別中有八檔基金擁有正的二位數報酬率，但更多的基金則是出現負的報酬率。
恆康全球機會基金(The John Hancock fund)是一檔投資於各種大小市值股票的基金，該基金因為不侷限於僅投資全球最大及最知名公司的投資策略而受惠。今年以來，小型及中型股票表現強勁，該檔基金所持有的中、小型類股票比重明顯高於同類型的其他全球股票型基金。(事實上，該同組別基金中，幾檔表現名列前茅的基金都因組合中的小型類股而受惠)。第二個原因，則是該基金持有大量的新興市場投資部位。在恆康全球機會基金中，新興市場的投資比重約占總投資組合的三分之一，相較於大部分的其它全球型基金來看，該基金今年因新興市場的大幅上漲，也更近一步的推升基金的報酬率數字。
不過，也不要忽略了個別股票所帶來的具體影響。我們注意到，天狼星衛星廣播公司(Sirius XM Radio(SIRI))一直都是今年該基金最大的持股之一，約占總投資組合的5%至9%，而這檔股票在2010年的上漲幅度已超過90%。
另一檔今年表現也相當突出的全球股票型基金則採取不同的投資策略。由David Winters擔任基金經理人的Wintergreen(WGRNX)基金，在2010年表現亮眼的原因，並不是因為它在小型股或中型股的投資部位，事實上該基金主要投資於大型公司；該基金也並未持有大量的新興市場的投資部位。相反的，Winter挑選了幾檔今年表現最佳的公司股票，並大量集中投資於這幾檔股票。根據該基金目前所揭露的最新投資組合資料顯示，Berkshire Hathway (BRK.B)、斯沃琪集團(Swatch Group)、迅達控股公司(製造電梯和自動扶梯的公司)和怡和控股公司(一個亞洲集團)等投資標的，分占總基金資產4.9%至9.2%，而這幾檔股票的股價都在今年出現大幅攀升的走勢。
在報酬表現不佳的基金部份，有幾檔以環境為投資主題的基金與德意志DWS氣候變遷基金一樣，今年的表現都位於全球股票型基金組別的底部。其中也包括了新替代能源基金 (New Alternatives (NALFX))，該基金因太陽能及風力能源類股的股價下跌而遭受損失，而有部份著名的能源公司位於西班牙，該國極差的經濟狀況使得這類型投資標的之損失更加慘重。
除了這些集中投資於某部分類股的基金外，排名位於該組別底部的，還有幾檔並未投資於廣泛新興市場或中小型股票的基金。其中的一檔便是Putnam Global Equity (PEQUX)，該檔基金的投資佈局僅侷限於某些新興市場，且主要投資於大型股票。這兩個投資方向是造成該基金今年表現平平的主要原因。
坦伯頓的全球機會基金(Templeton Global Opportunities(TEGOX))今年名次偏低是相當不尋常的。這檔基金過往的報酬表現相當強勁。不同於Putnam fund，該檔基金對於新興市場的投資部位高於平均水準，但報酬表現仍然不佳。如同其它的坦伯頓全球股票型基金，該基金對於股價看似便宜的製藥公司的投資部位，造成了該基金的虧損，因為這些股票的表現並不如預期。而另一個嚴重的問題則是，讓這檔基金過去擁有長期優異報酬表現的基金經理人，已在幾星期前離開了公司。
儘管本篇文章所回顧及檢視的時間相當短，但本文的目的是要提醒投資人，在投資前，一定要仔細審視所要投資的標的。全球型基金是否持有小型股，或對新興市場有密切關注，都是要加以考慮的兩個因素。之外，即使是兩個採用相似投資策略的基金，其報酬表現仍可能截然不同，投資人仍需謹慎評估。就如同Wintergreen 和 Templeton，兩者都採用價值型投資策略，但是這兩檔基金今年以來的報酬表現卻完全相反。
最後一點，則是選股的重要性。投資議題、區域、股票市值大小，以及其它相關的因素都會對基金的表現帶來重大的影響。但究竟要投資於哪些股票、要在何時加碼並持有多少比重的投資決定，也都不應被忽視。(本文由晨星美國撰寫，晨星台灣編譯)
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